最近一个月港股和A 股科技股强势反弹。1）全球市场方面，代表科技行业的MSCI 信息科技指数涨4.8%，跑赢MSCI 全球指数1.7 个百分点，半导体产品与设备指数本月上涨9.6%，反弹最为明显。2）A 股方面，Wind 信息技术指数涨29.7%，跑赢沪深300 指数6.6 个百分点，半导体与半导体生产设备指数同样也反弹最为明显。3）港股方面，恒生科技指数本月上涨36.1%，跑赢恒生指数13.7 个百分点。4）估值上看，申万电子指数市盈率涨11.1 倍至49.8 倍，申万半导体指数涨23.4 倍至83.6 倍。费城半导体指数/纳斯达克100 指数市盈率也分别上涨0.5 倍/0.6 倍至25.3 倍/26.0 倍。 我们认为，本轮上涨或是由于电子和半导体公司业务周期性恢复和政策***下投资者对板块情绪转为乐观而共振的结果。面对市场的剧烈波动，我们建议投资者或可专注在基本面确定性强，估值相对合理的标的。我们在上周对中国半导体设计行业首次覆盖报告中指出，CIS 和RF 领域国产技术竞争力强，下游对于智能手机敞口较大且需求恢复能见度高，推荐投资者关注韦尔股份（ 603501 CH/买入）和卓胜微（300782 CH/买入） 。 韦尔股份于10 月10 日发布2024 年前三季度业绩预增公告，预计前三季度营收为187.4-189.9 亿元人民币，同比增长24%-26%。预计前三季度归母净利润22.7-24.7 亿元人民币，同比增长515%-570%。指引中位数对应3Q24 营收67.8 亿元人民币，同比+9%，略低于我们预期（69.9 亿元人民币）和VA 一致预期（71.8 亿元人民币）。指引中位数对应3Q24 归母净利润10.0 亿元人民币，同比+364%，略低于我们预期（10.6 亿元人民币），略高于VA 一致预期（9.6 亿元人民币）。 台积电9 月营收同比增长40%，连续7 个月保持30%以上的同比增速。台积电10 月9 日公布了9 月营收为2,518.7 亿元新台币，同比+40%，环比持平。台积电3Q24 累计营收为7,596.9 亿元新台币，同比+39%，环比+13%。 台积电月营收自3 月以来一直保持30%+的同比增速，这反应AI 芯片以及CoWoS 封装技术持续供不应求的局面，或缓解市场对于AI 基础设施支出放缓的担忧。 AMD 人工智能产品发布，公司已齐聚人工智能基础设施完整产品线。10月10 日，AMD（AMD US/买入）正式发布了其MI325X 人工智能加速芯片，虽然其存储HBM3e 使用256GB 的配置略低于之前公布的288GB 的水平，但公司宣称MI325X 已经达到的算力水平符合市场预期。值得注意的是，公司提到其合作伙伴Meta 正在使用MI300 系列产品单独训练Llama-3.1-405B 模型。我们认为MI325X 或为AMD 追赶竟争对手的过渡产品，而将在4Q25 公布的MI350 产品或使用CDNA 4 的新型芯片架构，产品或更有竞争力。Meta 使用AMD 芯片进行训练或预示MI300 系列产品市场有所拓宽，这无疑是一个利好消息。公司还发布了两款网络芯片产品，Selina 与Pollara 分别用于网络前端和后端通信，以及基于Zen 5 架构的代号Turin 的第五代EPYC 传统服务器芯片。我们认为AMD 在人工智能基础设施产品完整性上已较一年前有较大进步。我们预测AMD 人工智能加速芯片业务在2024/25 年分别达到48/90 亿美元销售额。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 
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