家电及相关:以旧换新效果跟踪 补贴红利持续释放

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  行业近况  我们持续跟踪家电以旧换新落地效果:国庆***期前三天,全国有104.55 万名消费者购买8 大类家电产品154.61 万台,销售额达到73.57 亿元。  评论  家电以旧换新效果明显:1)国庆前各地以旧换新政策在线下全面落地,线上渠道同步加速完善。商务部数据显示,国庆***期前三天,全国有104.55万名消费者购买8 大类家电产品154.61 万台,销售额达到73.57 亿元。  2)AVC数据显示,24W40(9.30-10.6)全国空调、冰箱、洗衣机线下零售额同***别+166%、+102%、+90%,彩电、油烟机、燃气灶、电热水器、燃气热水器同***别+94%、+122%、+109%、+92%、+88%。3)本轮补贴力度大且针对高能效产品,全国各品类线下零售均价同比也有明显提升。4)部分地区补贴资金使用较快,截至10 月5 日,浙江省专项资金使用进度49.7%,山东省个别城市出现额度不够用的情况。  房地产市场优化政策助力家电需求提升:1)9 月26 日中央政治局召开会议,提出要促进房地产市场止跌回稳,包括北京、上海在内的多个省市积极响应。2)根据中金地产组整理的***息,国庆***期期间,楼市景气度呈现边际回升态势,其中二手房市场改善幅度明显优于新房。3)随着国内房地产活跃度的提升,叠加以旧换新补贴,接下来大家电产品的需求有望被进一步激活。  空调内销去库存进入尾声,10 月起排产转正:1)2Q24 南方地区多雨,空调零售低于预期,行业进入去库存阶段,5 月/6 月/7 月空调内销出货量分别同比-1%/-16%/-21%,零售表现也相对疲软。2)但8 月以来,各地以旧换新政策陆续落地,且高温天气持续较长,空调零售开始回暖,8 月空调全渠道零售额同比+22%(AVC);8 月空调内销出货量同比-5%(产业在线),也好于此前排产***。3)目前空调去库存补库存周期明显缩短,考虑政策拉动效果显著,我们认为空调去库存或将于9 月结束,根据产业在线最新排产数据,10/11/12 月空调内销排产量同比去年实绩+5.2%/+8.0%/+10.4%,较此前明显上调。  估值与建议  白电推荐海尔智家A/H、海信家电A/H、格力电器;黑电推荐TCL电子-H;厨电推荐老板电器、华帝股份;清洁电器推荐石头科技;电工与照明推荐公牛集团;小家电推荐苏泊尔。  风险  市场需求下滑风险;市场竞争加剧风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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