食品饮料:消费分化延续 需求亟待改善

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  投资要点:  【白酒】建议关注区域内市占率提升空间大、受宏观影响较弱的老白干;矩阵轮动发力、动销稳健的山西汾酒;品牌护城河较高、核心大单品在对应的消费场景中地位刚性的五粮液。  【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的燕京啤酒,建议关注机构持仓较低的珠江啤酒、分红率稳定的重庆啤酒。  【软饮料】建议关注1)管理层变更下基本面具备积极预期的香飘飘;2)功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的东鹏饮料;3)分红率稳定高股息标的养元饮品。  【预调酒】百润股份作为预调酒行业龙头企业,历史行情通常为大单品所驱动的PE 扩张,行情较快,操作上更适合左侧布局,当前公司24 年PE 为20 倍上下,我们认为具备较大***,建议重点关注。  【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份,关注其产品结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况。  【休闲零食】建议关注:成本红利释放、需求相对刚性的瓜子龙头洽洽食品,发力新兴渠道,股权激励目标清晰的三只松鼠,业绩兑现能力强,大单品持续增长的劲仔食品。  【调味品&餐供】调味品重点推荐安琪酵母:国内量的韧性强、海外增长势能高,新榨季成本红利释放有望提振公司业绩增长弹性。中炬高新:业绩承压靴子落地、改革红利逐步兑现下未来业绩有望提速。餐供重点推荐安井食品:公司经营韧性以及相对优势已得到充分显现,中长期布局价值凸显;千味央厨:当前估值置信度高,增长势能恢复将带动估值回归。  【烘焙】重点推荐海融科技:Q2 利润持续高增,出海逻辑最为通顺,已有海外产能&渠道且有扩产预期,24 年有望持续放量;且在员工持股***中,增速目标逐年提升体现公司未来发展信心。建议关注立高食品(主业在稀奶油产线高增、餐茶饮渠道补能下有望稳步快增,同时业绩充分受益于***购优化、成本改善以及精控费用,预计全年展现增长弹性)、南侨食品。  【代糖】建议关注:植提甜味剂需求旺盛、业绩有弹性且合成生物产能落地的莱茵生物(甜菊糖、罗汉果糖)、下半年重大产能扩张即将落地华康股份(木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、赤藓糖醇)、阿洛酮糖获批在即龙头受益的百龙创园(阿洛酮糖、膳食纤维、益生元)。  【餐饮】重点推荐:餐饮、食品以及宾馆业务三轮驱动,协同发展的同庆楼;极致化供应链,快餐龙头的百胜中国;业务立品牌,食品业务带来新增长的广州酒家;深耕下沉餐饮市场的呷哺呷哺。建议关注:海底捞、九毛九、全聚德、茶百道。  【黄金珠宝】建议关注:产品及渠道双增长的潮宏基;结构调整基本完成,高股息的周大生;拥有强渠道和强品牌力,股改焕发新增长的老凤祥。  【宠物】推荐海内外双循环的中宠股份,自有品牌三大要素齐具的乖宝宠物,境外业务同环比改善、境内业务持续布局的佩蒂股份,出口业务具有较强弹性的依依股份,建议关注:流动性改善带来估值回升的路斯股份,食品和用品双轮驱动的源飞宠物。  风险提示  经济波动影响消费水平、食品安全风险、原材料成本大幅波动 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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食品饮料:消费分化延续 需求亟待改善
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