RU:橡胶还有多少想象空间?

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  【20240524】云评论 | RU:橡胶还有多少想象空间?

RU:橡胶还有多少想象空间?
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  观点小结

  截至5月24日,RU主力上涨至15200元/吨,5月涨幅为1200元/吨。

  基本面:泰国原料价格难维持高位,存在下跌空间;天然橡胶出口微增,混合橡胶出口大幅减少;轮胎出口亮眼,全钢、半钢轮胎出口总量同比大幅增加。国内天然橡胶和混合橡胶进口量同比大幅减少,但处于历史均值附近。国内老全乳胶、青岛干胶的社会库存持续去库,国内老全乳胶去库速度一般,青岛干胶反季节性去库,且速度较快,后续仍需注意收储这个不确定性消息的影响。

  技术面:由于RU主力多日上涨,涨幅达到1200元/吨。考虑到利多已被充分计价,后续原料上量,预计价格回归理性。

  未来趋势:基本面出现的利多因素已经被充分计价,随着泰国南部开割,原料价格会有所回落,判断RU主力可能会有一定程度的下跌。仍需注意收储这个不确定性消息的影响。

  1  行情走势

  截至5月24日,RU主力上涨至15200元/吨,5月涨幅为1200元/吨;NR主力上涨至12900元/吨,涨幅为1340元/吨;NR涨幅大于RU。

  基本面来看,泰国原料价格难维持高位,存在下跌空间;天然橡胶出口微增,混合橡胶出口大幅减少;轮胎出口亮眼,全钢、半钢轮胎出口总量同比大幅增加。国内天然橡胶和混合橡胶进口量同比大幅减少,但处于历史均值附近。国内老全乳胶、青岛干胶的社会库存持续去库,国内老全乳胶去库速度一般,青岛干胶反季节性去库,且速度较快,后续仍需注意收储这个不确定性消息的影响。

  技术面来看,由于RU主力多日上涨,涨幅达到1200元/吨。考虑到利多已被充分计价,后续原料上量,预计价格回归理性。

  图1 RU主力合约价格走势

  2 泰国:原料价格难维持高位,轮胎出口亮眼

  原料价格偏高,存在下跌空间:由于存在停割期,泰国原料价格走势存在一定程度的季节性。目前泰国胶水的价格为79泰铢/千克,同比处于历史高位;泰国杯胶的价格为59.15泰铢/千克,同比处于历史偏高水平。观察历史数据我们不难发现,5月下旬到6月中旬,随着泰国南部开割,胶水价格会有所回落。预计胶水、杯胶价格下跌,但不会跌回历史均值水平。

  图2 泰国原料的价格走势

  天然橡胶出口微增,混合橡胶出口大幅减少:2024年1-4月泰国橡胶出口总量(包括天然橡胶和混合橡胶)为106.2万吨,同比减少24.8%,同比处于历史偏高水平。2024年1-4月泰国天然橡胶出口总量为67.9万吨,同比增加0.3%;2024年1-4月泰国混合橡胶出口总量为39.2万吨,同比减少47.0%。

  图3 泰国橡胶的出口情况

  轮胎出口数据亮眼:2024年1-4月泰国半钢轮胎出口总量为2086.8万吨,同比增加33.0%,同比处于历史高位水平;2024年1-4月泰国全钢轮胎出口总量为616.9万吨,同比增加10.1%,同比处于历史偏高水平。

  图4 泰国橡胶轮胎的出口情况

  3  国内:进口同比减少,但处于历史均值附近

  进口同比减少,但处于历史均值附近:2024年1-4月中国橡胶进口总量(包括天然橡胶和混合橡胶)为176.1万吨,同比减少22.7%,同比处于历史偏低水平。2024年1-4月中国天然橡胶进口总量为69.7万吨,同比减少23.6%,同比处于历史偏低水平;2024年1-4月中国混合橡胶进口总量为106.3万吨,同比减少25.1%,同比处于历史平均水平。

  图5 国内深浅色胶的进口情况

  4  库存:青岛干胶反季节性去库且速度较快

  青岛干胶反季节性去库且速度较快:截至5月17日,国内老全乳胶、青岛干胶的社会库存持续去库。国内老全乳胶社会库存为25.8万吨,环比下降0.8%,同比处于历史较高水平,去库速度一般。青岛干胶社会库存为54.8万吨,环比下降3.3%,同比处于历史较低水平,2月以来反季节性去库,且速度较快。国内老全乳胶季节性去库,去库速度一般,但也需注意收储这个不确定性消息的影响。

  图6 国内深浅色胶的库存情况

  作者:王琪瑶

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