杨德龙:美联储***鲍威尔在全球央行年会上的讲话透露出九月降息的最强烈信号

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  北京时间周五晚10点,美联储***鲍威尔在举世瞩目的全球央行大会,即杰克逊霍尔央行大会上发表重要讲话。他表示,现在是调整政策的时候了,前进的方向是明确的,降息的时机和步伐将取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。这也是美联储***鲍威尔迄今为止释放的最强烈的降息信号。

  显而易见,在这次备受瞩目的公开演讲上鲍威尔没有让市场失望,在鲍威尔讲话之后,美股出现大幅反弹,而黄金价格也出现大幅上涨突破2515美元/盎司。美国10年期国债收益率从3.8350%跳水至接近3.8%,日内整体跌幅扩大至超过5个基点。两年期美债收益率从4%整数位心理关口上方跳水至3.9450%下方,日内整体跌约6个基点。而美元指数则是出现大幅回落,跌破100整数关口。美元指数的回落会使得非美货币出现升值,而近期人民币已经出现了一波升值的走势,即反映了美联储9月份降息的预期。

  随着美国通胀的回落和劳动力市场降温,美联储货币政策转向已经确定,9月份美联储降息可以说是板上钉钉。9月18日美联储将会宣布最新的议息会议决议,现在的争论焦点是降25个基点还是直接降50个基点。不过鲍尔并没有就降息幅度和降息频率做过多的描述,可以预期美联储将转向鸽派,但货币政策走向还要取决于即将公布的8月份经济数据。

  在演讲中,鲍威尔强调,美联储非常关注双重使命面临的风险。当前通胀的上行风险已经减弱,就业的下行风险则有所增加。美联储的目标是恢复物价稳定,同时保持强劲的劳动力市场,避免失业率急剧上升。7月份美国的CPI已经降到3%以下,离美联储长期的通胀目标2%已经近在咫尺。在通胀出现趋势性下降之后,美联储货币政策转向也就变得非常自然。

  在发言中,鲍威尔还回顾了美国通胀起起落落的过程。鲍威尔表示,美国通货膨胀率在2021年3月和4月飙升,在通货膨胀开始显现的时候,他和他的同事一开始就判断,通货膨胀是暂时的,因为通胀的突然上升与疫情相关,而这些因素不会持续,因此不需要货币政策应对。

  他调侃道:“这艘名为‘暂时性’的巨轮上挤满了人,大多数主流分析师和发达经济体的央行行长都在船上。”在一段时间内,数据确实与暂时性***设相符。但很快,数据与这一***设开始背道而驰。

  随后的发展超过了他们的预期,美国的通胀不断的走高,面临近40年来最严峻的通胀形势。最终美联储通过连续11次暴力加息,将基准利率从零加到了5.25%~5.5%的高位,至今维持在高位的时间已经长达一年多。这对于美国的企业和居民的债务负担压力都比较大。近期美国公布的7月份非农就业数据、制造业ISM的数据都大幅低于市场预期,而且近期又大幅下修了之前公布的就业数据。美国7月份失业率上升到4.3%,也触发了被视为经济衰退指标的萨姆规则,这让很多投资人士担心。之前美股一度出现大幅下跌,很多科技股甚至从高点回落20%以上。但是近期随着美联储降息的临近,以及日本央行宣布在股市动荡期间不加息,美股、日股再次出现大幅反弹,逼近前期高点。

  现在美股已经开启了高位震荡的走势,而巴菲特则习惯在美股见顶之前大幅减仓,这也是一个非常明确的信号。当前美股高位震荡的可能性很大,建议投资者注意其中的风险,不要追高美股的一些指数ETF,特别是溢价率很高的一些指数ETF,可能会面临着追高被套的风险。相对而言,当前A股和港股还是处于历史底部区域,属于全球资本市场的估值洼地。所谓“风险是涨出来的,机会是跌出来的”,在当前欧美日股市处于高位震荡的时候,会有一部分资金提前获利了结,寻找新的估值洼地,这也给A股和港股带来一定的机会。

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