本期投资提示： 一周板块回顾：1）7 月22 日至7 月26 日，A 股电子指数整体下跌。上证指数下跌3.07%，深证综指下跌2.51%，创业板下跌3.82%，申万电子指数下跌5.29%；海外市场方面，费城半导体指数下跌3.11%，道琼斯美国科技下跌2.78%，纳斯达克指数下跌2.08%，台湾电子指数下跌4.29%，恒生科技下跌2.62%，中国互联网50 下跌2.42%。2）重点个股涨幅前列：法拉电子（4.35%）、胜宏科技（3.16%）、天岳先进（2.39%）、士兰微（1.09%）。 半导体制造：1）晶圆代工景气度迈越低谷，先进制程酝酿涨价。台积电、联电、世界先进、力积电6 月营收同比+32.9%、-7.9%、+30.6%、+8.5%。先进制程方面，台积电5nm、4nm 及3nm 满载，并***针对先进制程调涨价格。成熟制程方面，晶圆价格回稳，第二季后库存去化完毕，需求逐渐回温。联电、世界先进均展望下半年需求优于上半年。2）封测环节稳健复苏。日月光投控、力成、京元电、南茂Q2 营收同比+2.9%、+13.8%、+11.5%、+6.7%。3）硅片环节去库较缓慢。 存储：HBM 供给紧张展望不变，涨价仍有博弈空间。根据TrendForce 预测，第三季DRAM、NAND 合约价格有望增长 8-13%、5-10%。原厂：南亚科（DRAM）、华邦电（利基）、旺宏（NOR、SLC NAND）6 月营收同比+36.8%、+5.6%、+1.8%（转正）。主控：群联6 月营收同比+55.9%；单月PCIe SSD 主控出货量同比+79%。模组：威刚、十铨6 月营收同比+29.4%、+49.1%。 半导体设计：AI/消费/网通类IC 高景气，DDIC 筑底，功率仍调整。世芯6 月营收同比+100.7%，单月营收创历史新高，最大客户亚马逊7nm 推理晶片拉货持续畅旺。联发科6 月营收同比+12.8%，月增+2.2%，反应大陆手机需求回升。信骅（AI 服务器BMC）、祥硕（高速接口IC）、谱瑞（高速接口IC）6 月营收同比+123.0%、+6.4%、+28.1%，AI PC 及服务器需求支撑高景气。 光学：收入增速全面翻红，果链备货动能再验证。苹果镜头核心供应商大立光、玉晶光、***钰6 月营收同比+49.9%、+34.5%、+38.8%。大立光在7 月11 日法说会表示，客户提前至6 月拉货，Q2 拉货会逐月走高，Q3 起稼动率持续提升至满载。 电子零组件：需求稳健，AI 推升元件量价。国巨6 月营收同比+14.0%，创下单月历史新高。臻鼎、欣兴6 月营收年增31.8%、7.3%，均创下同期次高。 电子终端：组装/代工景气度较高，AI 服务器需求强可见。鸿海6 月营收年增16.1%，3 月14 日法说会上指引全年GPU 模组年增超三位数百分比、AI 服务器营收增长超40%，AI 服务器在服务器营收占比将达到40%以上。广达6 月营收年增23.4％，5 月15 日法说会上指引下半年AI 服务器将迎来出货爆发期，GB200 服务器已就绪，今年AI 服务器将占其整体服务器营收比重超过50%，全年服务器营收成长双位数百分比。 风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；产业技术研发进展不及预期；汽车智能化、VR/AR 等新型终端创新和渗透提升不及预期等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 
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