【国盛钢铁】钢铁周报:商品价格阶段性回落

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  来源:钢铁俱乐部

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【国盛钢铁】钢铁周报:商品价格阶段性回落
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  行情回顾(7.15-7.19):

  中信钢铁指数报收1380.18点,下跌0.86%,跑输沪深300指数2.77pct,位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。

  重点领域分析:

  投资策略:本周市场商品价格和***股均出现明显回调。短期回调可能是美国选情形势变化对市场心态造成影响。本轮商品行情主导因素并没有动摇,资本回报周期决定了金属矿业长期资本开支不足,供给刚性是主导金属中枢价格抬升的核心原因。需求端在工业化成熟期波幅下降,转型阶段从投资转向依赖消费,这一阶段参杂了大量结构性问题,如果不是所有指标指向一致,居民信心就容易受到惯性思维的影响,造成经济的波动。加之六月中下旬开始南方地区洪涝灾害严重,二季度经济走弱,钢铁行业需求表现低迷,行业盈利水平低位徘徊。随着三季度地方债发行加速,应该会起到经济的托底作用,目前阶段上游***品行业产出缺口更为明显,最近披露的上半年市场***股业绩表现也得到突出体现。钢铁板块大部分属于冶炼加工业,***属性低于上游***掘业,盈利水平不佳,但目前部分公司已经处于价值低估区,如果后期钢铁供给受到能耗管控政策影响,行业未来存在修复的机会(详见国盛证券华菱钢铁深度报告、南钢股份深度报告、宝钢股份深度报告)。继续推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份,受益于油气、核电景气周期的久立特材,受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管,受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份,以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份,受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。

  铁水产量增加,库存降幅扩大。本周全国高炉产能利用率增加,电炉产能利用率及钢材产量环比回落,国内247家钢厂高炉产能利用率为89.6%,环比+1.0pct,同比-1.5pct;91家电炉产能利用率为50.9%,环比-0.5pct,同比-3.2pct;五大品种钢材周产量为884.0万吨,环比-0.6%,同比-5.9%;本周长流程产量增加,日均铁水产量提升1.5万吨至239.71万吨,钢厂利润下行背景下螺纹钢及热卷产量均回落;库存方面,本周五大品种钢材周社会库存为1277.2万吨,环比-0.8%,同比+9.3%,钢厂库存为480.0万吨,环比-1.1%,同比+6.4%;钢材总库存由增转降,环比-0.9%,周变动幅度扩大0.5pct,螺纹钢厂库社库去化幅度明显;本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费899.6万吨,环比+0.4%,同比-4.2%,其中螺纹钢周表观消费231.4万吨,环比-1.6%,同比-14.2%,本周五大品种钢材表需改善,需求呈现出韧性特征,螺纹钢表需同比降幅扩大,建筑钢材周成交量为11.54万吨,环比降2.2%;本周钢材现货价格继续下行,主流钢材品种即期毛利环比走弱,247家钢厂盈利率为32.05%,环比-4.8pct。

  粗钢月度产量回升,政策利好钢材需求。根据Wind数据,2024年6月粗钢产量9161万吨,同比增0.2%,日均产量305.4万吨,环比增2.0%,1-6月粗钢产量53057万吨,同比降1.1%;根据证券时报,7月19日国常会指出大规模设备更新和消费品以旧换新牵引性带动性强,加大政策支持力度有利于更好释放内需潜力,会议决定,统筹安排超长期特别国债资金,进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新;随着专项债、超长期国债等资金投入使用,预计项目将在三四季度陆续开工,为三季度以及下半年基建投资提供支撑。近期财政政策及行业供给端政策持续推进,钢材中长期基本面向好。

  钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据,2024年1-5月国内火电投资完成额为369亿元,同比增长32.4%,核电投资完成额340亿元,同比增长26.4%,在当前能源自主可控,加快规划建设新型能源体系的背景下,煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益;另外油气开***及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。

  风险提示:国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

  1.本周核心观点

  1.1.供给:日均生铁产量回升

  本周长流程产量增加,日均铁水产量提升1.5万吨至239.71万吨,钢厂利润下行背景下螺纹钢及热卷产量均回落。

  Ø国内247家钢厂炼铁产能利用率为89.6%,环比+1.0pct,同比-1.5pct。

  Ø国内247家钢厂日均铁水产量为239.7万吨,环比+0.6%,同比-1.9%。

  Ø国内91家电炉产能利用率为50.9%,环比-0.5pct,同比-3.2pct。

  Ø五大品种钢材周产量为884.0万吨,环比-0.6%,同比-5.9%。

  Ø螺纹钢周度产量为223.5万吨,环比-1.7%,同比-19.8%。

  Ø热卷周度产量为327.0万吨,环比-1.3%,同比+6.5%。

  根据Wind数据,2024年6月粗钢产量9161万吨,同比增0.2%,日均产量305.4万吨,环比增2.0%,1-6月粗钢产量53057万吨,同比降1.1%;根据证券时报,7月19日国常会指出大规模设备更新和消费品以旧换新牵引性带动性强,加大政策支持力度有利于更好释放内需潜力,会议决定,统筹安排超长期特别国债资金,进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新;随着专项债、超长期国债等资金投入使用,预计项目将在三四季度陆续开工,为三季度以及下半年基建投资提供支撑。近期财政政策及行业供给端政策持续推进,钢材中长期基本面向好。

  1.2.库存:总库存降幅扩大

  钢材总库存由增转降,环比-0.9%,周变动幅度扩大0.5pct,螺纹钢厂库社库去化幅度明显。

  Ø五大品种钢材周社会库存为1277.2万吨,环比-0.8%,同比+9.3%。

  Ø螺纹钢周社会库存578.6万吨,环比-1.0%,同比+1.8%。

  Ø热卷周社会库存330.7万吨,环比-0.3%,同比+17.6%。

  钢厂库存环比回落:

  Ø五大品种钢材周钢厂库存为480.0万吨,环比-1.1%,同比+6.4%。

  Ø螺纹钢周钢厂库存192.0万吨,环比-1.0%,同比-5.1%。

  Ø热卷周钢厂库存92.5万吨,环比-0.1%,同比+0.2%。

  1.3.需求:表观消费小幅好转

  本周五大品种钢材表需改善,需求呈现出韧性特征,螺纹钢表需同比降幅扩大,建筑钢材周成交量为11.54万吨,环比降2.2%。

  Ø五大品种钢材周表观消费为899.6万吨,环比+0.4%,同比-4.2%。

  Ø螺纹钢周表观消费231.4万吨,环比-1.6%,同比-14.2%。

  Ø热卷周表观消费328.0万吨,环比-0.2%,同比+5.6%。

  本周建材成交略降:

  Ø截至7月19日,建筑钢材成交量均值为11.54万吨,环比减少2.2%。

  1.4.原料:铁矿价格回落

  铁矿方面:本周铁矿现货价格回落,澳洲发运量回落,巴西发运量大增,到港量环比持续增加,疏港量小幅下行,港口库存累库幅度扩大;当前日均铁水产量略增,同时利润低迷导致钢厂复产受阻,终端需求偏弱导致原料价格短期偏弱运行,继续关注政策利好对终端需求的支撑力度。

  Ø普氏62%品位进口矿价格指数105.3美元/吨,周环比-2.5%,同比-9.1%。

  Ø澳洲铁矿发运量1412.7万吨,环比-17.2%,同比-10.7%。

  Ø巴西铁矿发运量828.8万吨,环比+37.7%,同比+33.5%。

  Ø45港口铁矿到港量2865.6万吨,环比+2.8%,同比+15.9%。

  Ø45港口铁矿日均疏港量309.6万吨,环比-0.1%,同比-1.3%。

  Ø45港口铁矿港口库存15702.6亿吨,环比+4.8%,同比+25.2%。

  Ø64家钢厂进口矿库存可用天数(双周)为17天,环比持平,同比+1天。

  焦炭方面:本周焦炭价格平稳运行,独立焦企产能利用率略降,加总库存回升,钢厂库存维持低位,近期钢厂铁水产量增加,双焦价格后续或暂稳运行。

  Ø天津港准一级焦炭价格为2050元/吨,周环比持平,同比+0.4%。

  Ø全国230家独立样本焦企产能利用率73.8%,周环比-0.4%,同比-0.7 %。

  Ø焦炭加总库存814.0万吨,周环比+1.9%,同比-5.1%。

  Ø焦炭钢厂可用天数10.5天,周环比+0.2天,同比-0.6天。

  1.5.价格与利润:钢材现货价格回落,即期毛利走弱

  现货价格方面:近期钢材终端需求低迷,期现价格偏弱运行,同时政策强预期仍支撑钢价底部,短期钢价或偏弱运行,等待后续需求指引。

  ØMyspic综合钢价指数为133.4,周环比-1.0%,同比-6.8%。

  Ø北京地区螺纹钢(HRB400,20mm)现货价格3540元/吨,周环比-1.1%,同比-5.1 %。

  Ø上海地区螺纹钢(HRB400,20mm)现货价格3340元/吨,周环比-3.7%,同比-10.5%。

  Ø本周五螺纹钢期现货基差为-139元/吨,周环比-86元/吨。

  Ø北京地区热轧卷板(Q235B,4.75mm)现货价格3680元/吨,周环比持平,同比-6.1%。

  Ø上海地区热轧卷板(Q235B,4.75mm)现货价格3610元/吨,周环比-1.6%,同比-7.4%。

  Ø本周五热轧卷板期现货基差为-55元/吨,周环比-16元/吨。

  成本及毛利方面:本周长流程钢材现货即期吨钢毛利环比走弱,原料滞后三周吨钢毛利同步下行;电炉方面,废钢价格下跌,短流程吨钢毛利继续改善。

  Ø长流程螺纹、热卷即期现货成本分别3784元/吨与4010元/吨,毛利分别为-393元/吨与-354元/吨。

  Ø长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为3798元/吨与4024元/吨,毛利分别为-406元/吨与-367元/吨。

  Ø废钢(张家港,6-8mm不含税)价格为2,370.00元/吨,周环比-2.9%,同比-6.7%。

  Ø短流程螺纹即期现货成本为3827.1元/吨,毛利为-2***.1元/吨。

  2.本周行情回顾

  本周上证指数报收2982.31点,上涨 0.37%,沪深300指数报收3539.02点,上涨1.92%。中信钢铁指数报收1380.18点,下跌0.86%,跑输沪深300指数2.77pct,位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。

  个股方面,钢铁板块上市公司有12家上涨。

  涨幅前五:玉龙股份、凌钢股份、图南股份、抚顺特钢、宝钢股份,涨幅为6.3%、4.7%、3.2%、2.8%、1.9%。

  跌幅前五:银龙股份、河钢***、大中矿业、沙钢股份、盛德鑫泰,跌幅分别为-6.2%、-6.2%、-6.4%、-6.9%、-7.7%。

  3.本周行业资讯

  3.1.行业要闻

  2024年6月全国钢铁产量

  2024年6月,全国生产粗钢9161万吨、同比增长0.2%,日产305.37万吨/日、环比增长1.9%;生产生铁7449万吨、同比下降3.3%,日产248.30万吨/日、环比增长1.1%;生产钢材12555万吨、同比增长3.2%,日产418.50万吨/日、环比增长5.7%;1-6月,全国累计生产粗钢5.31亿吨,同比下降1.1%,累计日产291.52万吨;生产生铁4.36亿吨、同比下降3.6%,累计日产239.35万吨;生产钢材7.01亿吨、同比增长2.8%,累计日产385.18万吨。2024年6月,重点统计钢铁企业共生产粗钢7135万吨、同比下降2.2%,日产237.83万吨、环比增长0.6%;生产生铁6341万吨、同比下降2.3%,日产211.36万吨、环比增长1.0%;生产钢材7252万吨、同比增长2.0%,日产241.74万吨、环比增长2.9%。1-6月,重点统计钢铁企业累计生产粗钢4.23亿吨、累计同比下降1.1%,粗钢累计日产232.26万吨;累计生产生铁3.73亿吨、累计同比下降1.9%,生铁累计日产205.21万吨;累计生产钢材4.17亿吨、累计同比增长0.3%,钢材累计日产229.26万吨

  (来源:中国钢铁工业协会,2024-7-16)

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