来源：华闻期货
今日集运欧线主力合约整体飘绿，其中集运主力合约收于3894.5点，跌幅达10%，跌势最为显著。现货运价涨势渐缓，叠加地缘和谈情绪扰动，多数航司仍延续7月上旬的运费报价，欧洲运价涨势有所放缓，市场对运价见顶的预期持续增强。
在季节性贸***季的支撑下，08合约下方空间有限，整体走势较为坚挺。然而，由于2410合约对应传统货运需求淡季，在当前欧线即期运价略显疲态的情况下，市场对10月运价走势持明显看空预期。
华闻期货投研团队表示，2408合约受到交割月持仓限制开始出现多头逐步减仓离场，表现偏弱；10合约维持和08贴水，市场仍未完全定性10合约属性是兑现常规淡季抑或是淡季不淡，因此贴水修复驱动有限。现货端，马士基周二开放第31周价格其他航线至欧基港的报价，参考上海至鹿特丹开舱价格7600美金大柜，目前已经上行至11000+TEU，明显偏离市场平均水平的价格不具备实际成交参考性，更多体现当前该舱位已经售罄。
地缘局势方面，上周情绪修复，地缘潜在缓和的预期随着周末新一轮谈判受阻而有所淡化，叠加周末特朗普遇袭***，市场避险情绪浓厚。中东局势存在缓和信号，一旦此轮停火谈判成功落地，红海复航的可能性将有望大幅提高，这或对四季度船舶通航情况产生实质性扰动，进一步施压运价走势。
据专注集运行业的门户网站Theloadstar***表示，集装箱即期运价飙升的趋势可能即将结束——本周早些时候的数据表明，价格可能开始趋于平稳。
海运数据和情报平台Xeneta发布的数据表明，从远东到美国东海岸的平均即期运价在7月15日上涨了3.7%，达到每40英尺集装箱10，045美元，而到美国西海岸的即期运价上涨了2%，达到每40英尺集装箱8045美元。
Xeneta表示，“虽然这意味着自4月底以来，这些航线的即期运价上涨了近150%，但最新的涨幅远小于7月1日的涨幅，当时这些运价分别上涨了22%和12%。”
在过去的几个月里，即期运价的上涨基本上是分阶段进行的，我们通常会在月初或中旬看到大幅上涨，响应承运人的FAK（自由承运人费率）增加和新的附加费。
但本周市场并没有这样反应，表明运价可能接近顶峰。
AFS Global的商业总监Chris Higgins表示：“我们开始看到运价的上涨减少到每两周一次申报几百美元，而不是像5月31日至6月1日之间某承运人跳涨的每40英尺集装箱1700美元。”
另一位货运代理补充道：“是的，我们开始看到8月的即期运价趋于平稳。虽然成本仍然很高，但即期运价的上涨幅度越来越小，这表明运价可能接近顶峰，可能开始回落。”
“然而，数字中还没有任何迹象表明趋势已经转变。”
根据Xeneta的数据，即期运价与12月中旬相比，远东到美国西海岸上涨了近400%，到美国东海岸上涨了超过300%，到北欧上涨了455%。
Higgins补充道：“我们可能正接近挑战的顶峰，但由于更长的运输时间，欧洲港口的拥堵加剧，目前鹿特丹的情况最为严重，以及空设备返回中国仍然缓慢，我们还没有脱离困境。”
一位货运代理预测：“我们可能会在8月中旬看到运费略有下降，大约每40英尺集装箱1000美元，本地托运人对承运人施加了很大压力，以保持圣诞货物的供应链可行。然后将取决于进口商是否会在圣诞节前迅速装货，认为这种下降是一种折扣。目前，运价方面的情况确实在平衡中。”
华闻期货投研团队指出，整体来看，短期08合约临近交割月的逐步减仓短期对盘面造成一定压力，预计维持震荡态势；10月具备向上弹性空间，但需要注意现货筑顶过程中的情绪转势压力。远月从随着空单逐步减仓在无地缘缓和进展的情况下预计具备短期情绪修复动能，但仍有较大不确定性。
中长期看，有分析认为，目前集装箱航运市场存在泡沫，认为运费涨幅之大，达到疫情时期之外的最高水平，这令人难以理解。不过，也有分析认为当前的牛市仍有后劲。不过值得警惕的是，在航运旺季过后本轮欧洲补库亦接近尾声，一旦市场出现货量不足，船司挺价效果将明显减弱，届时运价或将出现阶段性回调。
不过，我们需要看到的是，当前对集装箱船的需求依然火热，由上升的租船市场、一系列高价销售和全面运作的船队支持，预计今年这一情况不会发生根本性变化。运费可能会在夏季有所回落，但这并不意味着资产需求在减弱。
陆仲毅 投资咨询编号：Z0015437
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