国海证券半年度利润预降六成:自营投资成拖累,投行业务连降4年

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  目前已有十多家券商披露2024年半年度业绩预告,其中多数券商的业绩预计同比下滑,部分券商利润同比下降超过50%;华西证券(002926)、国海证券(000750)、太平洋(601099)证券等中小券商业绩下滑幅度较大,其一因素是自营投资收益减少。

  以国海证券为例,国海证券预计2024年上半年净利润与扣非净利润同比降逾六成,原因是权益投资、投资银行等业务的收入下滑,叠加计提大额资产减值,导致整体业绩下降。

  值得关注的是,国海证券在2023年的净利润恢复正增长,背后是销售交易与投资业务拉动业绩增长,其中投资收益同比增幅近四成。今年以来,自营投资反而拖累整体业绩。

国海证券半年度利润预降六成:自营投资成拖累,投行业务连降4年
(图片来源网络,侵删)

  在投资银行方面,自2020年以来,国海证券的投资银行业务就持续下降。国海证券还陷入金通灵(300091)、胜通集团等财务***案,背上诉讼并受到监管处罚。这对国海证券的投资银行业务造成打击。

  预计半年度利润降逾六成

  7月10日,国海证券披露2024年半年度业绩预告显示,公司预计实现净利润为1.51亿元,同比下降61.34%;预计扣非净利润为1.46亿元,同比下降62.51%。国海证券上一次利润降逾六成,还是发生在2022年。

 

  国海证券解释称,公司认真落实“提质增效”工作要求,坚定发展信心,主动克难攻坚,扎实推进各项经营管理工作,但受市场波动等多方面因素影响,公司权益投资、投资银行等业务收入同比下降,同时报告期内计提资产减值准备增加,导致整体收入下滑。

  笔者关注到,国海证券的业绩在2022年遭遇大幅下滑后,2023年恢复正增长,自营投资业务成为重要带动因素。2023年财报显示,国海证券实现营收同比增长15.81%,实现净利润同比增长31.18%。

  分业务来看,2023年,国海证券的财富管理业务、企业金融服务业务、投资管理业务的收入均出现下滑,而销售交易与投资业务由亏转盈,收入较2022年增加3.71亿元。其中,投资收益为7.30亿元,同比增长39.42%。

  2023年财报中,国海证券自称公司坚持“研究驱动投资”理念,捕捉到AI科技革命、北交所微盘股交易活跃度提升等阶段性、结构性机会,从而增厚收益。而到2024年上半年,A股市场震荡剧烈,权益投资拖累公司业绩。

  国海证券还披露计提资产减值的公告,今年上半年,公司计提各项资产减值准备共计约1.46亿元,主要为买入返售金融资产计提减值准备。

  2018年,国海证券开展两项股票质押式回购交易业务,但融资人未按照协议约定履行购回或补充质押义务,构成违约,公司合计计提减值准备7756.77万元;2016年,国海证券开展三项股票质押式回购交易业务,融资人未履行购回或补充质押义务而违约,公司合计计提减值准备4090.17万元。

  投行“未勤勉尽责”屡受监管处罚

  国海证券还在2024年半年度业绩预告中提到,公司投资银行业务的收入减少。笔者查阅历年财报后发现,自2020年以来,国海证券旗下投资银行业务的收入就持续下降,反映出公司的证券承销业务受到冲击。

  数据显示,2020年至2023年,国海证券旗下投资银行业务的收入分别为4.25亿元、3.60亿元、2.02亿元和1.65亿元。其中,2023年投资银行业务的收入创2013年以来新低。

  在投资银行业务收入持续下滑背后,国海证券多次陷入重大财务***案件,公司受到监管处罚。在监管对证券虚***陈述“零容忍”的背景下,国海证券无疑会失去市场信任,降低在行业中的地位,并造成客户流失。

  笔者关注到,金通灵在2017年至2022年期间,以虚增或虚减利润总额的方式,连续六年财务***,在这期间还进行多次资本运作,包括定增、发债、并购重组等。而在此期间,包括国海证券在内的四家券商无一察觉。

  2024年5月,江苏证监局对国海证券出具警示函监管措施的决定。经查明,国海证券在金通灵2017年非公开发行股票持续督导过程中,未能勤勉尽责履行相关义务,持续督导期出具的2017年度至2019年度持续督导现场检查报告存在不实记载,持续督导报告对外发布程序不符合规定。

  金通灵财务***案件中,不仅国海证券受到监管处罚,华西证券、东吴证券(601555)、光大证券(601788)等券商也被出具警示函监管措施,其中华西证券被暂停保荐资格6个月。

  此外,国海证券陷入“胜通债”证券虚***陈述案件,更是让其蒙上巨大的阴影。2018年,胜通集团突发债券违约,偿债能力恶化,并向***申请破产。一起金额高达615亿元的财务***大案逐渐浮出水面。

  2022年3月,国海证券收到中国***的《行政处罚决定书》。2016年1月,国海证券担任胜通集团多只债券的主承销商,面向合格投资者公开发行公司债券“16胜通01”“16胜通03”“17胜通01”。国海证券还对此出具了核查报告。

  《行政处罚决定书》显示,2013年度至2017年度,胜通集团通过虚构购销业务、编制虚***财务账套,以及直接修改审计报告的方式,共计虚增营业收入615.4亿元,共计虚增利润总额119.11亿元,扣除虚增利润后,胜通集团各年利润状况均为亏损。

  上述行为导致国海证券承销的债券募集说明书存在虚***记载。国海证券出具的《核查意见》《核查报告》及《承诺函》中与上述财务信息有关的内容存在虚***记载。国海证券因“未勤勉尽责”受到监管处罚,被没收1798万元的承销费用并被处以60万元罚款。

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