快讯摘要
美国大豆出口量减少，2023/2024年度预计降至4627万吨，主因内需增长及出口竞争力下降。国内大豆进口量超1亿吨，从巴西进口量增加，人民币汇率波动影响进口成本。7月拉尼娜可能引发美豆价格波动，国内豆粕价格或7月上涨。
快讯正文
【美国大豆出口竞争力受挫，国内需求强劲推动产能扩张】
美国作为全球大豆产量和出口的核心力量，近年来产量大约为1.125亿吨，占全球产量的30%左右。然而，由于美国国内对大豆的需求快速增长，以及出口竞争力的相对下降，导致其大豆出口量自2020/2021年度的6167万吨逐年递减至2023/2024年度的4627万吨，减少了接近25%。
随着美国可再生能源产能的显著扩张，2023年7月EPA公布的2023至2025年可再生燃料总量要求显示，该总量将连续三年增长，2023年增长1.5%，2024年增长4.4%，2025年预计增长8.2%。这一政策推动了对美国大豆的内部需求，同时压榨量也出现显著提升，2023/2024年度前8个月的压榨量同比增长了约5.1%，超出了过去五年同期的平均水平。
在国际市场上，尽管全球大豆供需趋势趋于宽松，但由于美国大豆的强劲需求，美国大豆库存消费比保持在较低水平，维持着相对紧平衡的状态。当前的国际贸易定价体系中，由于美国大豆供需紧张，出口升贴水报价缺乏竞争力。
中国作为全球最大的大豆进口国，近三年的年均进口量超过1亿吨，占全球贸易总量的62%左右。以今年6月船期大豆为例，与其他国家相比，美国大豆的到岸升贴水报价较高，导致中国更多地从巴西进口大豆。此外，汇率变动也是影响中国大豆进口成本和油厂压榨利润的关键因素，汇率的上涨将直接增加大豆的进口成本。
尽管南美大豆的丰收对CBOT大豆价格形成了压力，但巴西南部的降雨影响了大豆的产量和发运，使得南美大豆的利空影响有所减弱。随着CBOT大豆价格接近种植成本线，加之拉尼娜现象可能发生的概率，预计未来大豆价格可能出现反弹。
对于国内豆粕市场而言，预计5至6月份大豆进口量较大，豆粕需求环比有所改善，但由于供应增量大于需求增量，可能导致库存累积。豆粕价格在5至6月份可能会有所回调，但在7月份随着需求达到峰值，国内豆粕价格有可能与美豆天气升水交易形成共振，实现价格上涨。
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