7月5日大盘早盘一度下探，午盘收窄跌幅。沪指本周累计跌0.59%，录得周线7连阴，沪指上一次出现周线7连阴还要追溯到2018年5-7月，沪指连跌7周，从3219点跌至2691点后才出现反弹。
上证指数收盘跌0.26%报2949.93点，深证成指涨0.25%报8695.55点，创业板指涨0.51%报1655.59点，科创50指数涨1.23%报698.85点，北证50指数跌0.47%，万得全A涨0.29%，万得双创涨1.06%。市场成交额5773.7亿元，较上一日有所放量。盘面上，生物医药、有色金属领涨，银行、食品饮料回调较多。
在市场持续下探的背景下，信心或是主导市场走势的重要因素。6月26-27日离岸美元兑人民币汇率一度跌破7.3，创2023年11月中旬以来新低。汇率是影响宏观经济、政策和金融市场的关键宏观变量。汇率的趋势变化首先体现经济增长的质量成色。汇率还直接反映货币政策的内外分化，一方面与中美利差相关度极高，另一方面也往往通过金融市场外资跨境流动方向的变化而对股票市场形成较为直接的双向冲击。
7月3日，中国6月份PMI数据披露，或受到高温多雨、传统动能疲软和政策落地时滞性影响，制造业PMI保持在49.5%，连续两个月处于收缩状态，显示国内经济复苏基础需进一步巩固。供需两端均小幅下降，需求端的新订单指数连续收缩，出口订单持平，国内需求放缓为主要原因。高技术和装备制造业PMI增长加快，而高耗能和消费品制造业景气度下降，反映出新旧动能转换加速，但传统动能对需求的拖累仍需关注。信心和预期何时能够逆转并及时提振，是判断市场复苏周期的重要指标。
迈入7月份，时间来到重大会议前夕的政策观察期。6月27日，政治局会议决定7月15日至18日召开二十届三中全会。政治局会议为即将到来的三中全会释放几个信号：一是二十届三中全会将以经济体制改革为牵引，出台涵括政治、文化、社会等广泛领域全面深化改革的纲领性文件；二是改革落脚点为“人民有所呼、改革有所应”，关注住房、社保、医疗、教育、养老等社会民生领域重大改革；三是制度建设是主线，“破立并举、先立后破，创新重要制度”，关注财税、土地、户籍等重要制度创新，其中财税改革是焦点。7月可以重点关注两场大会：三中全会和月底的政治局会议。近期上半年经济数据将陆续公布，财经部委半年经济数据、国新办例行发布会释放的政策新信号值得重点关注。
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医药板块今日回暖，医疗ETF（159828）、创新药沪深港ETF（517110）、疫苗ETF（159643）、生物医药ETF（512290）均涨超2.5%。
基本面上看，医药板块基本面向好。国内生物医药方面，集***推进5年，2024年可集***范围进一步收缩；国内医疗反腐政策带来的影响也逐步被市场消化。医保综合改革稳步推进，行业生态有所改善，本土医药生物企业有望进一步以量补价、利润回暖；从卫生总费用、医保收支维度来看，医药板块仍有望持续扩容。需求复苏升级+供给创新迭代有望推动行业持续健康发展。
创新方面，创新药子板块一方面受益于持续的政策红利，政策利好及行业竞争格局优化下，创新药与创新器械等均有望进入新的发展阶段。优秀国产创新药的海外出口有望进一步打开国产医药创新的成长天花板，加速国产创新药与创新器械企业的成长。另一方面创新药一定程度上具有科技成长属性，在美联储降息周期将至、海外流动性趋松时或具备较好的弹性。
根据兴业证券研究所统计，2023年中国上市创新药数量倍增、研发投入超千亿。 据不完全统计，2023年中国医药上市企业研发投入达到约1192亿元，研发投入占比4.72%；2023年中国上市的1类新药达到35个。据药审中心网站披露， 年内已有超40项药企相关申请被纳入突破性治疗药物名单，ADC等占主力。
长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。经过调整后，此前影响医药板块的负面因素已逐渐体现在股价之中，深度调整后医药板块估值水平较低，具备一定的布局性价比，感兴趣的小伙伴或可继续关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。
数据来源：WIND，截至2024/7/5
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黄金股票ETF（517400）大涨4.2%。
海外方面，美联储公布6月议息会议纪要。美联储表示，尽管通胀在朝着正确的方向发展，但速度还不够快，不足以让他们降低利率。整体来看，美联储仍然保持数据依赖策略，没有给出确定的货币政策路径，口径与此前保持一致。
但市场解读美联储本次议息会议纪要偏鸽，主要是因为6月纪要认可了通胀的回落，同时对于就业市场走弱的讨论在增多。市场对于降息预期小幅升温，对于金价构成一定提振，金价近期小幅回暖。
基本面上，中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变，加上地缘政治风险持续存在，对于金价有所支撑，可持续关注、考虑逢低布局。
风险因素方面，美国高利率环境持续、近期日本加息以及退出YCC下美国金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险***频发，伊以局势持续紧张，俄乌冲突愈演愈烈，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。
后***期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。
历史走势来看，黄金股走势趋势上类似于金价，但近年来金价上涨期间，黄金股的走势可能相对商品金更具弹性。基本面上看，上游自有矿产丰富+下游购金需求旺盛，黄金企业的利润水平有望提升。感兴趣的投资者可关注黄金股票ETF（517400）、黄金基金ETF（518800）。
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