来源：渐近投研
《中国基金经理兵器谱》系列专栏 · 第11期
本期研究对象
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核心摘要
1、投资方向以均衡方向为主，细分行业上偏好房地产开发和运营、建筑施工、其他化学制品Ⅱ、电源设备、新能源动力系统，持仓风格偏向中小盘以及大盘价值。从相关性角度出发，投资者应当重点关注大盘均衡、大盘成长、中小盘成长、中小盘价值、中小盘均衡、元器件等方向的变动。
2、个股偏好非热门股，长期重仓保利地产、鸿路钢构、宁德时代、华发股份、神州长城。具有高ROE、中PE以及中PB属性，持仓股都是公募基金买入不多的冷门股。
3、投资风格偏价值成长。持股集中度偏低，换手率偏高。投资方法侧重行业，没有观察到明显的宏观择时倾向。
4、长期业绩显著超过同类主动型基金和同类指数的平均收益。行业上行期收益：周雪军>同类主动基金平均收益>同类指数平均收益；行业下行期收益：同类主动基金平均收益≈周雪军>同类指数平均收益。
5、周雪军作为均衡方向的基金经理，投资中主要涉及到的行业相较其他基金经理更多，这导致他管理的基金跟不同行业的相关性不强，反倒是跟不同的风格指数相关性更强。考虑到在下行周期中周雪军的风险控制能力也十分优秀，因此比较适合没有投资方向倾向的投资者选择。
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