火爆!这个市场逼近10万亿元

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债券型基金业绩和规模双增长。

6月18日,债市收益率开盘继续下行,10年期国债收益率在6月18日跌破2.27%。国债期货各主力合约整体红盘。30年期国债期货主力合约在4月底短暂回调后,重回升势,最新价格创下上市以来新高,10年期国债期货主力合约刷新最高纪录。

近日,债券型基金年内收益率再度攀升。今年以来,受益于债券市场收益率走低,国内债券型基金业绩和规模实现双增长。从规模来看,债券型基金规模达到9.62万亿元,今年新发规模占全市场新发产品募集规模的比例超过80%;从收益率来看,400余只债券型基金年内收益率超3%。

火爆!这个市场逼近10万亿元
(图片来源网络,侵删)

高收益意味着高风险,市场担忧债***端利率的波动会加剧整体债券市场的波动,需要引起警惕和重视。

债券型基金业绩回升,受资金青睐

6月18日,债券型基金收益率普遍上涨。债券型ETF中,除公司债ETF和城投债ETF外,其余债券型ETF纷纷上涨,长久期债券标的基金表现居前,如国债30ETF、30年国债ETF单日收益率分别上涨0.44%、0.39%。

不足半年,今年已有不少债券型基金年内收益率大幅提升,如30年国债ETF上涨8.56%,10年地方债ETF上涨5.49%。20只债券型ETF全部实现正收益,其中半数基金年内收益率在2.5%以上。

场外基金来看,Wind债券型基金指数年内上涨2%,其中400余只债券型基金年内收益率超3%。

年初至今,债券型基金持续受到资金青睐,数据体现在新基金发行以及存量基金的规模增长。

从二季度数据来看,债券型ETF规模普遍大幅提升,如平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、海富通上证城投债ETF、海富通上证投资级可转债ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF二季度份额增长比例分别为83.84%、73.27%、66.94%和30.02%。华安中债1-5年国开行ETF和海富通中证短融ETF份额规模增幅在20%以上,海富通上证10年期地方***债ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF和国泰上证10年期国债ETF等份额规模增幅在10%以上。

与债券收益率下降相比,商业银行储蓄利率下降更快,加上很多债券基金流动性不错,以及权益市场持续震荡,债券型基金受到资金青睐。当前投资者较为热衷于购买债券型基金,债券型基金发行市场也异常火爆。

截至6月18日,今年以来新发基金市场首发总规模超过5700亿元,其中债券型基金首发规模为4681亿元,占比高达82%,成为公募基金发行市场中的主力军。单只产品来看,今年新发基金当中,首募份额超70亿份的产品多达26只,成为冷清的基金新发市场中的爆款。

需警惕长端利率风险

2024年以来,我国中长期债券收益率下行较为明显,其中30年期国债收益率一度运行至2.5%下方,10年期国债收益率一度创20年来最低。

中长期债券收益率持续走低,不少长久期债券基金如30年国债ETF或者重仓长久期债券的场外基金年内收益率大幅领先市场平均水平。

如此高收益,显然并非常态,这也引发监管对债***端利率和金融机构利率风险的关注。

中信证券认为,长期国债利率大幅下行、信用利差明显收缩反映近期债市交易日渐拥挤,且长期国债久期长、利率风险大,容易引发负反馈调整,央行对长端利率进行引导有助于避免出现类似2022年末的债市负反馈调整。

西部利得基金经理袁朔认为,今年以来,对于宏观基本面和政策,投资者的判断相对一致。而在绝对收益率较低的背景下,大家都在寻求收益补充,弥补整体票息收益的不足,所以许多机构或者投资人都会选择长端或者超长端品种。从三月中旬以来,整个债券市场的波动在变大。

分析今年债券型基金一季报重仓券久期,中金公司数据显示,主动债券型基金普遍在拉长久期,以中长期纯债基为例,久期中位数从去年末的1.78年攀升至2.03年,均值至2.43年,部分基金久期绝对水平较高。

“通过对债***端利率的风险关注,监管主要目的还是希望投资端能克制住对长久期资产的过度追逐,相较于高收益,低波动对于债券产品持有人更为关键。”一位公募人士强调。

也有业内分析师认为,近期央行对长端利率风险的提示以及可能的操作,是判断后续债市走势的关键。

配置性价比仍在

不过,市场普遍认为,目前长期债券不具备趋势性调整压力,依然有配置价值,资产荒存在情况下,长端利率也难以大幅上行。

站在当前时点,宏利基金李宇璐表示,债券市场受到汇率波动的影响,收益率有所反弹,二季度具有较强的降息降准概率。因此,债券市场总体仍处于顺风阶段,后期需关注特别国债的发行时间及节奏、地方债发行对利率债的供给冲击影响。

博时基金表示,从高频数据来看目前外需已经出现一定放缓的迹象,预计海外货币政策在二三季度转向的概率较高,而内需走弱的趋势也较为确定,央行货币政策进一步放松的概率在提升。在此情况下,短端利率债配置价值依然较为突出。

“随着手工补息现象减少和银行规模诉求进一步下降,预计存款收益有望进一步下降,机构配置债券的性价比重新提升。”博时基金认为,考虑到目前期限利差再次拉大而“资产荒”格局仍在加剧,超长债对配置资金而言仍有较强吸引力。此外,如果后续短端利率进一步下行,也会为长端和超长端利率下行打开空间,投资者仍可更多关注超长期特别国债的配置价值。

配置策略来看,李宇璐认为,未来可能还将以哑铃策略为主,短期利率品种叠加长期地方债品种,在曲线中选择较为陡峭化的七年段利率品种增强进攻性。

鹏扬基金认为债市利率区间震荡行情或仍将持续,短期资金价格中枢、存单定价依然是打开短端空间的核心要素,密切关注机构杠杆率提升后央行对资金面的态度是否发生边际变化。债券组合久期适合维持不高于市场同类的中枢水平,配置仓位重视品种及期限结构的调整,交易仓位看短做短,在突破关键点位后可轻仓参与反弹博弈。信用债短端具备绝对套息价值的债券可以继续持有或逢高配置,长端债券则适当调仓防守,组合整体上保持高流动性。

责编:桂衍民

校对:苏焕文??

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