由于美国最大的养老基金可能抢购更多的长期债券，5月份未偿还的零息国债数量升至近5000亿美元的新高。
零息债券持有量增加43亿美元，使总持有量达到创纪录的4939.5亿美元。巴克莱（Barclays）策略师表示，按历史季节性标准衡量，上月的涨幅高于正常水平，较4月份有所反弹。
巴克莱的策略师Andres Mok和Demi Hu在一份报告中写道：“5月份，由于数据逊于预期，以及在温和的联邦公开市场委员会会议之后，流入长期债券基金的资金激增，美国国债收益率上涨。”
他们补充称，这与本月“剥离活动升温”相吻合，当月“养老基金小幅增加，因风险资产的上涨抵消了贴现率的温和下滑”。
投资者对国债（即证券的注册利息和本金分开交易）的兴趣增加，表明投资者认为长期债券的收益率具有吸引力。
根据数据显示，5月份美国国债上涨1.5%。***另一项10年期及以上美国国债指数同期上涨2.9%。
5月份，由于有迹象显示经济正在放缓，且今年早些时候的高通胀数据有所减弱，国债收益率出现螺旋式上升。然而，上周五，美国劳动力市场意外强劲，提高了美联储在更长时间内维持高利率的可能性，令债市持续上涨的希望破灭。不过，30年期美国国债收益率目前徘徊在4.6%左右，低于4月25日4.85%的年内高点。
零息国债是交易商通过将整只债券拆分为未来本金和息票支付，并作为单个证券出售而创造的，它对收益率变化的影响最大。
周三，为期两天的美联储政策会议将结束，预计5月份消费者价格指数（CPI）将公布。届时，交易员将获得更多有关未来利率走势的信息。
根据养老金和风险咨询公司Milliman Inc．的数据，美国前100家上市公司的养老基金数月来一直资金充足，截至5月底，实际比例已升至103.4%。
养老基金倾向于购买期限较长的证券，因为他们试图匹配资产和负债，因此他们的购买往往集中在20- 30年期美国国债和strip等证券上。
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