聚丙烯:供应持续收紧 低熔共聚-拉丝价格走扩

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  卓创资讯聚丙烯分析师:宁晓琴、孟荣华

  【导语】2024年以来,国内聚丙烯整体呈现震荡偏强运行态势,但由于前沿***供需出现分化,聚丙烯各品种之间的价格强弱也出现分化。就2季度来看,低熔共聚市场价格持续走强,与其他品类的价差逐步扩大,其中与标品拉丝的价差已突破300元/吨。后期来看,随着前期检修装置陆续回归,供应有所恢复,价差或收窄,但基于目前现状供应仍紧俏,预计短期低熔共聚与其他品类价差或保持偏宽状态。

聚丙烯:供应持续收紧 低熔共聚-拉丝价格走扩
(图片来源网络,侵删)

  2024年1-5月份,国内聚丙烯整体呈现震荡偏强运行态势,尤其是4月份以来,随着检修装置的增多,供应趋紧,呈现出了明显的上涨行情。就品种来看,低熔共聚价格表现偏强,以华东为例,截至5月28日,低熔共聚市场低价8030元/吨,较年初低价7350元/吨上涨680元/吨,较3月底低价上涨430元/吨。从低熔共聚—标品拉丝价差来看,1季度维持在100元/吨左右,但进入2季度后,二者价差明显走扩,目前已经突破300元/吨的价差。

  价差折射供需关系,反馈品种强弱。低熔共聚价格偏强的背后驱动主要供应的趋紧,特别是今年4月以来涉及产低熔共聚的停车检修装置增多对价格的向上驱动走强。

  检修损失量再创历年新高  聚丙烯供应增长趋缓

  2024年聚丙烯供需压力不减,尤其上半年需求端仍表现为“弱需求”状态,供应端对基本面的影响更为重要。今年来看,部分预期在1、2季度投放的新产能出现延后,而聚丙烯企业装置检修损失量再创历年新高,尤其是3-5月份由检修带来的产量损失量持续增多。根据数据显示,3-5月份聚丙烯检修损失量达到183.35万吨,较2023年同期高35.75%,其中5月份检修损失量高达69.34万吨,较2023年高值高23.95%。高检修损失量对供应的较快增长起到一定对冲作用,数据显示,4份聚丙烯产量环比增长率在-6.60%,5月份产量环比增长率仅在2.88%。

  涉及产低熔共聚的装置检修集中  影响前沿市场供应

  我们注意到,在4-5月份检修的聚丙烯装置中,涉及产低熔共聚的装置线较多,进而对低熔共聚的供应影响更为明显。再加上1、2月份乙烯价格高位令生产企业转产共聚意愿不强,今年1-5月份低熔共聚整体增长偏缓。

  根据卓创资讯数据显示,1-5月份低熔共聚累积同比增速仅在0.92%。相较于2023年增速低3.61个百分点。因此,随着4-5月份涉及产低熔共聚的装置检修增多,前沿市场低熔共聚现货供应快速趋紧,进而对价格形成偏强支撑

  下游工厂低库存  供应偏紧强化上游企业提价意愿

  从2023年以来,下游工厂低库存操作已成为常态化。一方面,随着聚丙烯产能的持续扩张,市场货源更加充裕,供应稳定性和及时性大幅提升。为减少资金占用,降低成本,下游企业主动降低原料库存。另一方面,经济大环境下,下***业需求增速放缓中大型企业通过扩能提升竞争力,进而小企业越来越小,而大型企业规模越来越大,对原材料议价能力不断增强,多选择最合适的价格按需***购。因此,下游低库存遇到供应偏紧的情况,也强化了上游生产企业提价意愿。4月份以来,上游生产企业开启对低熔共聚的多轮调涨,进一步驱动了低熔共聚市场价格持续走强。

  需求处在旺季中,但亮点不多  对价格向上的驱动或有限

  低熔共聚主要应用于托盘、周装箱、MPP管等领域。托盘、周装箱领域来看,随着终端行业年后生产逐渐稳定,4、5月份进入到需求小旺季。但从下游托盘、周装箱企业的反馈来看,虽然4、5月份订单环比仍有增长,但整体大单缺乏,部分企业订单排期去年同期略短半个月左右。MPP管4、5月份需求有所好转,据部分企业反馈增幅或在4%-5%,企业低价***购意愿尚可;另外因4、5月份PPB管材料现货不多,闻部分管件工厂对低熔共聚需求有所增加,但该部分体量有限。总体去看,4、5月份低熔共聚下游仍处在季节性中,刚需尚可,但亮点不多。这一点从贸易商处也得到共识,虽然4、5月份低熔共聚下游刚需尚可,但未见放量***购。因此,虽然需求端对4、5月份存在支撑,但向上的驱动有限,低熔共聚价格走强或主要来自供应趋紧的驱动。

  基于以上分析,近期低熔共聚价格持续走强主要来自于供应增长缩量的支撑,尤其4、5月份涉及产低熔共聚的装置集中检修令市场现货***紧缺,从而强化了上游企业的提价意愿,带动了市场价格的走强。后期,随着前期检修装置中涉及产低熔共聚装置的在6月上旬陆续回归,预计后期低熔共聚供应趋紧的状况有望缓解。但从卓创资讯监测的6月份低熔共聚重点企业排产***来看,上旬排产低熔共聚的装置数量增加不多,加上目前部分煤化工企业仍有未交货的共聚,因此预计6月中旬以前低熔共聚供应紧缺情况或难缓解,对高价仍有支撑,低熔共聚与其他品类的价差将仍保持偏宽状态,重点关注6月中下旬现货供应情况。

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