炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：长江商报
长江商报记者 沈右荣
“借壳”上市第九年，安迪苏（600299.SH）经营业绩突然闪崩。
2023年度，安迪苏实现的营业收入超过130亿元，较上年同期下降逾9%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）0.52亿元，同比下降幅度达95.82%。
净利润跳水，主要原因是核心产品销售价格下滑，以及原材料、能源成本上升的双重挤压。
安迪苏对今年较为乐观，今年一季度，公司实现的营业收入由降转增，净利润则达到2.77亿元，同比猛增185倍。不过，净利润与两年前的同期仍有很大差距。
安迪苏正在筹划定增，6月5日晚间，公司披露称，定增事宜已经获得国务院国资委批复。本次定增，公司***募资不超过30亿元，其中，9亿元补充流动资金。
9亿元补充流动资金遭到市场质疑。2023年，在净利润大幅下降的情况下，安迪苏的现金分红率仍然达到308.47%。
高比例分红拟用9亿募资补流
安迪苏的股权再融资事项再进一步。
6月5日晚间，安迪苏发布公告，近日，公司收到国务院国资委出具的批复，原则同意公司本次非公开发行不超过8.05亿股A股股份、募集资金不超过30亿元的总体方案。
今年4月25日，安迪苏召开的董事会会议审议通过了向特定对象发行A股股票的相关议案。该方案需获得公司股东大会的批准，并需取得上海证券***审核通过及中国***同意注册的批复。
根据定增预案，安迪苏拟向不超过35名特定对象发行不超过8.05亿股股票，募资不超过30亿元。扣除相关发行费用后，投向功能性产品项目、特种产品项目、可持续发展项目、补充流动资金，这四个项目的预计投资金额分别为49.32亿元、7亿元、3.25亿元、9亿元，合计为68.57亿元，拟分别使用募资17.43亿元、2.57亿元、1亿元、9亿元。
剔除9亿元补充流动资金，上述三个募投项目***投资金额合计为59.57亿元。即便本次募资顺利完成，安迪苏尚需以自有资金投入近30亿元。
事实上，安迪苏的资金并不算充足。截至2023年底，公司货币资金10.05亿元，对应的短期借款9.13亿元、一年内到期的非流动负债2.38亿元、长期借款7.09亿元，长短期债务合计为18.60亿元。货币资金不能覆盖短期债务。
2023年，公司财务费用为1.19亿元。
备受质疑的是，安迪苏自身存在一定的财务压力，且未来需要大额资金支出，而公司在2023年度却高比例现金分红。
根据2023年度利润分配预案，安迪苏拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税），合计派发现金红利1.61亿元，占当期净利润的308.47%。
2023年度的分红金额虽然较前几年大幅减少，但分红率大幅攀升。高比例分红后，公司再将募资中的9亿元补充流动资金。安迪苏的这一操作受到质疑。
净利连续两年下降
安迪苏的定增募资***备受关注，与其经营承压有关。
安迪苏的前身是蓝星新材，2014年，公司筹划重大资产重组。根据当时披露的重组预案，重组分三步走，即重大资产置换、发行股份并支付现金购买资产、发行股份募集配套资金。置入资产为安迪苏集团100%股权，置出资产包括以扣除哈石化100%股权、北化机100%股权、公司工程承包和设计相关业务的资产及负债、16.71亿元其他应付款之外的全部资产及负债。
本次重组，安迪苏的交易价格约为106.49亿元，其中，现金支付为3.5亿元。
2015年以来，安迪苏的经营业绩总体上呈下滑趋势。2015年、2016年，公司实现的营业收入分别为151.73亿元、106.88亿元，同比下降22.05%、29.56%；净利润为15.29亿元、18.65亿元，同比增长3.61%、22.03%。
2017年至2019年，公司的营业收入在111亿元左右小幅波动，对应的净利润为13.23亿元、9.26亿元、9.92亿元，同比变动-29.06%、-30.01%、7.15%。2020年、2021年，公司的营业收入、净利润连续双增。
但是，2022年、2023年，公司营业收入分别为145.29亿元、131.84亿元，同比变动12.90%、-9.26%；净利润为12.47亿元、0.52亿元，同比下降15.29%、95.82%。这两年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为12.06亿元、0.13亿元，同比下降18.64%、98.92%。
2023年，公司的营业收入虽然有所下降，但降幅并不大，而净利润、扣非净利润则大幅下降。如此大幅下降，也是公司2015年登陆A股市场以来的首次。
对此，公司解释称，2023年，宏观市场环境格局振荡，公司的业绩主要受到功能性产品的销售价格下滑以及原材料、能源成本上升的双重挤压，导致利润率受到了影响。
今年一季度，公司实现的营业收入为34.96亿元，结束连续四个季度下降，同比增长10.90%；净利润为2.77亿元、扣非净利润为3.79亿元，同比增长18512.09%、1756.10%。
尽管如此，仍处于恢复性增长。公司今年一季度的净利润、扣非净利润，远远不及2022年同期。2022年一季度，公司的净利润、扣非净利润分别为4.27亿元、4.25亿元。
二级市场上，前复权后，2020年8月6日，安迪苏的股价高点为46.70元/股，今年6月5日的收盘价为9.95元/股，区间跌幅约为79%。
标签： #安迪
