专题：新浪财经上市公司研究院
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
5月15日晚，合纵科技（***）公告，公司控股子公司湖南雅城新能源股份有限公司（以下称“湖南雅城”）拟以1.30亿元对价，将其持有的贵州雅友新材料有限公司（以下称“贵州雅友”）55%的股权，转让给浙江友山新材料科技有限公司（以下称“友山科技”）。交易完成后，湖南雅城不再持有贵州雅友股权，贵州雅友不再纳入上市公司及湖南雅城的合并报表范围。
合纵科技表示，本次交易主要为整合优化资产结构及***配置，进一步优化提升公司治理水平，降低经营管理成本，预计影响公司归母净利润金额约为103.41万元（预计数据为公司财务测算数据未经审计）。
实际上，从2021年出资设立贵州雅友，到2022年与华友控股共同增资，再到此次出售全部股权，合纵科技及其子公司在股权层面投入2.2亿，却只收回1.3亿，三年间损失近亿元。
布局钴***的另一家子公司天津茂联，2023年继续亏损，资产负债率更是高达***%。合众科技锂电业务毛利率再度转负，全面溃败。
此外，作为合纵科技传统主业，虽然输配电行业近年来景气度快速回升，但公司相关业务却并无太大起色，近期还因产品质量问题，被国网处罚并暂停中标资格。
主业不振、转型失败，合纵科技2023年再次陷入巨额亏损，有息负债和财务费用大增，整体毛利率逐年走低、负债率逐年走高。考虑到前三大股东均大比例质押，合纵科技的处境已岌岌可危。
出资2.2亿三年后收回1.3亿 天津茂联连亏负债率达***%
日前，合纵科技公告称，拟将所持的贵州雅友55%股权，转让给华友控股旗下的友山科技，转让价1.3亿元。交易完成后，合纵科技不再持有贵州雅友股权，贵州雅友将成为华友控股全资子公司。
贵州雅友主要产品为磷酸铁，是制造磷酸铁锂的原材料之一，磷酸铁锂则用于新能源电动汽车及储能中使用的锂电池正极材料。
2021年12月，合纵科技控股子公司湖南雅城出资5500万元，注册成立贵州雅友，借此进一步布局锂电材料领域。
2022年7月，合纵科技公告称，子公司湖南雅城拟以自有及自筹资金1.65亿元增资贵州雅友，全部计入注册资本；同时，华友控股拟以自有及自筹资金增资1.8亿元，全部计入注册资本。本次增资扩股完成后，贵州雅友注册资本由5500万元增加至4亿元。
也就是说，从2021年出资设立贵州雅友，到2022年与华友控股共同增资，再到此次出售全部股权，合纵科技及其子公司在股权层面投入2.2亿，却只收回1.3亿，三年间损失近亿元。
事实上，贵州雅友成立至今业绩一直不佳。公告显示，2023年，贵州雅友实现营收2.45亿元，净利润-1.20亿元；今年前4个月，贵州雅友营收1.11亿元，净利润-0.43亿元，持续亏损。
而合纵科技转型锂电后，亏的更离谱的是另一家子公司天津茂联。
资料显示，天津茂联主业是阴极铜、精致氯化钴及电解镍等产品的生产和销售，其最值钱的资产是在赞比亚拥有的约1500万吨铜钴渣堆矿***，总储量约1500万吨。
值得注意的是，不同于一般的铜钴矿提钴，合纵科技这次买的是铜钴矿渣，其金属钴提纯的工艺路线相当不成熟，此前也无成功案例。
合纵科技入股时，天津茂联曾承诺，2017年至2020年实现归母扣非净利润分别为“不亏损、不低于0.6亿元、不低于3.2亿元和不低于3.4亿元”。然而，2020年至2022年，天津茂联实际净利润分别为-2.32亿元、-2.32亿元、-2.22亿元。2023年，天津茂联营收仅7635万元，净利润-1916万元。
截至2023年末，天津茂***资产21.53亿，净资产仅0.64亿，负债率高达***%，连年亏损之下，天津茂联几乎已经资不抵债。
受多家锂电材料子公司业绩拖累，2023年，合纵科技锂电业务毛利率为-6.51%，同比大降34.76个百分点，随着锂电行业景气下行，公司转型全面溃败。
输配电产品因质量问题遭国网暂停中标 前三大股东大比例质押
近年，受特高压智能电网建设等因素带动，国内输配电行业迎来景气回升。而作为合纵科技的传统主业，公司相关业务却没有明显起色，2022年和2023年，公司输配电设备产品的产能利用率连续两年维持在略高于30%的低位。
不仅如此，合纵科技近期还因产品质量问题，受到国家电网的公开处罚。
据中国能源网最新消息显示，4月30日，国网山东省电力公司发布供应商不良行为处理情况，依据《国家电网有限公司供应商关系管理办法》的有关规定，对出现产品质量问题、不诚信等问题的供应商进行了处理。其中，合纵科技被国网山东省电力公司暂停中标资格。
公告显示，由于合纵科技在供泰安公司的配电箱产品于2023年12月发生质量问题，因此2024年1月31日-2024年7月30日公司被暂停中标资格，处理范围包括10kV及以下配电箱。
同时，上述处理措施须在处理期满后，供应商合纵科技需经相关单位或部门验收合格后方可解除。
输配电主业不振、锂电转型溃败，合纵科技近几年来毛利率不断走低，负债率不断走高，经营陷入巨大困境。2023年，公司归母净利润-6.43亿元，继2020年后再度出现巨亏。
2023年，合纵科技资产负债率从58.9%骤增至76.2%，有息负债增加是重要原因之一，其中长期借款从6.86亿大增158%至17.71亿。
受此影响，2023年，合纵科技财务费用从2022年的0.64亿增至1.08亿，同比增长69%；今年一季度为0.50亿元，同比继续大增178%，呈加速增长之势，资金面压力有增无减。
值得一提的是，截至目前，合纵科技前三大股东刘泽刚、韦强和张仁增，已分别质押5691.36万股、3890.66万股和1666.13万股，占各自持股比例为44.76%、72.59%和88.03%，此外公司第四和第六大股东所持股份也均有所质押。
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