大摩发表报告，认为游戏行业结构变化，包括对ARPU（每用户平均收入）较低的游戏类型或小游戏偏好以及海外机遇对腾讯更为有利，重申腾讯为首选，因为其2025年13倍市盈率并未反映游戏行业的转捩点，加上回购承诺。
报告指，自2021年监管重启以来，监管重点已从未成年人保护转向过度变现。在经历将未成年人风险降至最低的过渡期后，该行认为腾讯目前的定位更有利，因为对高消费游戏类型的风险有限；移动游戏的ARPU较低；以及游戏类型多样化。该行预计腾讯下半年网络游戏收入按年增长10%，而网易则增长5%。
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