零售商超江湖|高鑫零售收入缩水亏损16.68亿!经营现金流净额减少78.5%,关店20家大卖场裁员超2万人

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出品:新浪财经上市公司研究院   

作者:坤

2023年,传统零售商超的困境依然未解。纵观零售商超上市公司近几年的业绩与经营表现,其中大多数都陷入了收入持续缩水、盈利减少甚至由盈转亏、亏损门店增多以至于连续关店、与下游消费者与上游供应商的关系趋于紧张,多种因素叠加之下,公司的现金流也逐渐受限,资金链风险加大,表现在资本市场上,自然是股价的持续下跌与市值的大幅缩水。

零售商超江湖|高鑫零售收入缩水亏损16.68亿!经营现金流净额减少78.5%,关店20家大卖场裁员超2万人
(图片来源网络,侵删)

近日,大润发母公司高鑫零售发布了2024财年(2023/4/1-2024/3/31)财报,2024财年高鑫零售实现营业收入725.61亿元,同比减少13.32%;同期实现年内亏损16.68亿元,相比去年同期的盈利7800万元,同比大减2238.46%。同期,高鑫零售经营活动产生的现金流入净额为9.26亿元,同比减少78.5%,“造血”能力也明显变差。

业绩承压背后,高鑫零售也在持续关店。2024财年,高鑫零售关店了20家大卖场,同店销售增长指标再降至-6.60%,试水的M会员店的会员费仅1600万元,对整体业绩贡献有限。3月底林小海的离任或也是阿里逐渐剥离实体零售、未来与高鑫零售渐行渐远的信号。

收入缩水亏损16.68亿 “造血”能力变差

从近十年的跨度来看,近几年高鑫零售已经明显在走下坡路。

2013年,高鑫零售曾实现863.72亿元的营业收入,彼时净利润为27.75亿元,在2016-2018年间,公司的营收规模还一度超过千亿元。但近年来,伴随着电商零售入局,消费者的消费观念变化、消费渠道多样化,传统零售商超遭到重创。

2021财年,高鑫零售调整了财年截止日,从2020年1月到2021年3月的15个月实现营业收入1253.13亿元,这也是公司距今最后一次实现千亿营收。2022财年以来,高鑫零售的收入、净利润双双下滑。

2024财年(2023/4/1-2024/3/31),高鑫零售实现营业收入725.61亿元,同比减少13.32%;同期实现年内亏损16.68亿元,相比去年同期的盈利7800万元,同比大减2238.46%。

由此来看,即便2022财年高鑫零售曾短暂摆脱亏损,或也是疫情之下消费状况有所改变的非常规因素影响,并不具备持续性。

从高鑫零售的各项业务来看,公司的收入主要来自向顾客销售货品、会员费、线下实体卖场出租商户。其中,2024财年高鑫零售销售货品实现收入694.31亿元,相比去年同期的805.35亿元减少13.79%;线下实体卖场出租商户的收入与去年基本持平为31.20亿元。需要注意的是,伴随着大润发近期来主攻的会员店陆续开业,高鑫零售也实现了按时间段确认的会员费收入,但2024财年仅为1600万元,与数百亿收入相比不值一提。

近年来的收入下滑、由盈转亏,也让高鑫零售的现金流承压。据财报显示,2024财年高鑫零售经营活动产生的现金流入净额为9.26亿元,相较去年同期的43.02亿元减少了33.76亿元,同比减少78.5%。而在此之前近十年来,高鑫零售每年的经营性现金流净流入基本均在60亿元以上,而近两年则明显下滑。实际上高鑫零售身处商超零售赛道,对现金流的把控本就强势,但如今表现则在很大程度上反映出了公司“造血”能力变差。

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业绩持续恶化的同时,也伴随着高鑫零售的持续关店。

近年来,为了抵御线上商超分走流量,更为精细化运营,在大卖场业务大润发之外,高鑫零售还曾先后推出定位更高端的中润发、社区生鲜零售小润发、对标山姆的M会员店等。2022财年,高鑫零售旗下门店达到巅峰时期的602家,其中大卖场490家,中型超市9家,小型超市103家。2023年,高鑫零售也逐渐试水M会员店。

但多类型门店运营或并未给高鑫零售带来如期的效果。据财报显示,截至2024财年,高鑫零售共有472家大卖场、32家中型超市、3家M会员店。报告期内,高鑫零售关闭了20家大卖场,新开6家,净减少了14家,而其中还有4家将被改造成会员店。更需要注意的是,从2024上半财年开始,高鑫零售披露的门店数据中,小润发已经不见踪影,这项始于2020年的社区生鲜零售路子或以失败收场。

而高鑫零售近期来持续发力的M会员店表现如何?据财报显示,首家M会员店的付费会员人数超6万,会员总数超11万,加上常熟及嘉兴启动会员招募来看,财年内累计付费会员人数接近14万。但同期高鑫零售收取的会员费仅1600万元,在数百亿收入中微乎其微。更何况,在小红书等社交平台上,消费者对于M会员店产品质量、选品、服务等评价也褒贬不一。伴随着更多家M会员店的陆续开业,会员续费率、客单价等更多指标也值得考量。

从连锁超市重要的衡量指标同店销售增长(比较门店当期的销售额与上年同期的门店销售额)来看,高鑫零售的门店表现也不容乐观。2014年高鑫零售的同店销售增长转为-1.6%,自此之后的几年中,除了2020年短暂实现1.0%以外(随即在2020/1/1-2021/3/31的15个月转为-1.8%),近年来同店销售增长均为负,特别是2022财年以来,下滑趋势更为明显。2024财年,高鑫零售的同店销售增长指标再降至-6.60%。

公司整体业绩、门店表现不佳,高鑫零售也不得以“裁员”来试图降本增效。据财报显示,截至2024财年,高鑫零售拥有86226名雇员,雇员***开支总额为95.58亿元。而相比去年同期,高鑫零售的雇员数量为107785名,雇员***开支为100.66亿元。相比之下,短短一年间高鑫零售减少了超过2万名雇员,占比为20%,雇员***开支仅减少5%。由此来看,高鑫零售或裁减了大量较低收入水平员工,“降本”效率并不高。

但与此同时,高鑫零售的管理层也有大变化。2024年3月底,高鑫零售发布公告表示,林小海辞任公司执行董事、首席执行官及授权代表,任命沈辉担任高鑫零售执行董事、首席执行官及授权代表。

林小海的卸任,或在一定程度上意味着高鑫零售与阿里的关系将有所变化。从去年底开始,阿里或将淡出实体零售的传闻就此起彼伏,2月初阿里的财报会上,蔡崇信表示“我们的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务,这些也不是我们的核心聚焦。如果能够完成退出的话,也是非常合理的。”

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