核心观点：中性 供应方面，近期检修较多影响产量，但下周或略有恢复；国际地缘局势仍然紧张，后续天然气价格对国际尿素价格的提振值得关注；当前复合肥需求尚可，但或已近尾声。综合来看，内需近期已现颓势，但国际需求有接棒的可能，需要持续关注海外需求的变化。
月差：中性偏多 09合约当前基差重回高位，9-1月差有扩大的趋势。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性偏空 随着玉米肥需求近尾声，复合肥企业拿货积极性有所降低，现货成交开始走弱，近日现货价格开始松动下行。
库存：偏多 农业需求旺季，叠加产量因检修下降，库存持续走低，但供给或略有恢复，同时复合肥需求告一段落，累库或将开始。
出口：中性偏多 出口法检政策基本放开，但当前的出口利润几乎没有，不过国际天然气近期涨幅明显，出口利润窗口或将打开，需要持续关注。
需求：中性偏空 复合肥企业需求或随着夏季备肥结束而走弱，国内需求或将开始转弱。
现货价格开始小幅下跌
尿素现货日度均价
复合肥需求虽然仍偏强，但基本接近旺季尾声，已经略有颓势，下游拿货积极性不如此前，农业后续虽有追肥缺口，但尚未集中***购；虽暂时出口利润依然较差，但国际天然气价上涨带动尿素价格上涨，或需要开始重视出口利润重新打开的时间窗口。
尿素现货市场价
尿素现货出厂价
尿素现货国际价
受需求增加影响，国际价格开始反弹，目前出口利润较差，但需要关注后续出口利润的边际变化。
开工率下降或趋缓
尿素开工率
上周新增8家企业停车检修，本周预计3-4家企业装置停车。
整体来看，近期四川美氰、河北东光及湖北三宁等装置恢复生产，或使得检修量有所减少，开工率或将小幅回升。
尿素产量
企业库存持续降低
尿素库存
本周尿素企业库存继续去库，虽然近期下游追高情绪谨慎，复合肥***购有所放缓，但尿素企业因前期待发订单支撑，出货尚可。同时由于企业检修较多，供给相对下降迅速，企业库存水平继续减少。
尿素月度库存
尿素利润小幅回落
固定床工艺成本利润
气流床工艺成本利润
天然气制工艺成本利润
出口利润不佳
尿素进出口量
农需持续
尿素预收天数
复合肥价格
复合肥价格波动不明显，夏收临近，终端补库预期支撑复合肥需求，但目前夏季复合肥需求逐渐进入后期，复合肥开工率或有下降空间。
复合肥的开工率与产量
根据隆众资讯统计，近期西南地区复合肥装置运行小幅波动，其中贵州西洋1条线运行，金象双塔运行，美丰开工8成，中化重庆涪陵2条线生产，云图控股眉山厂区开工在7成，云天化开工8成。
复合肥的库存与需求
三聚氰胺价格
本周国内三聚氰胺市场弱势运行，虽周初北方部分企业价格小幅上涨，但国内需求不强，下游对涨价具有抵触情绪，企业新接单普遍不佳，高端价格再次回落；西南地区价格持稳运行。
下周，部分检修装置将重启，预计供应量增加。
三聚氰胺开工率与产量
三聚氰胺成本利润
尿素消费量
国际天然气或带动尿素上涨
天然气与尿素价格
国际天然气价格近期涨幅明显，成本端开始支撑尿素价格上行，需要持续关注国际地缘政治对国际能源供需的影响。
动力煤与尿素价格
煤炭需求旺季来临，但由于水电和新能源电力增长明显，火电需求得到分担，日耗增长并不明显，且终端煤炭库存仍处于绝对高位，煤炭向上空间或较有限。
国内合成氨市场价
合成氨供需由双旺转向双弱，近期故障氨企集中恢复。不过增量不及预期，农需开始季节性转弱。
国际合成氨市场价
期价宽幅震荡
尿素期货价格
尿素基差
尿素月差
尿素仓单
仓单略有回落，处于历史同期高位。
平衡表
尿素平衡表
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