金吾财讯 | 民生证券发研指，快手(0***)24Q1业绩显示，24Q1总收入294亿元(人民币，下同)，yoy+16.6%；净利润41亿元，同比扭亏为盈；经调整净利润44亿元，同比+10347.6%。
该行指，24Q1，公司实现毛利率54.8%，yoy+8.4pct，qoq+1.7pct，同比提升主要得益于1）盈利能力较强的线上营销+电商收入占比提升；2）直播业务收入分成成本持续优化；3）结束优化提高使用效率，带宽及服务器成本占收比下降。在毛利率提升+费用率改善的双轮驱动下，公司净利润41亿元，净利率14.0%；经调整净利润44亿元，经调整净利率14.9%，利润端超预期释放。
该行表示，公司商业化进程推进，利润释放持续超预期。公司宣布新一轮股份回购***：公司可于未来36个月内回购价值不超过160亿港元的B类普通股，直至2027年将举行的股东周年大会结束为止。该行预计2024/2025/2026年公司Non-IFRS净利润分别为178亿元/221亿元/257亿元，基于2024年5月22日股价，对应PE分别为13X/11X/9X。维持“推荐”评级。
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